身为芯片“中间商”的科通技巧，正额外渴慕上市，但其深交所创业板IPO之路恐起义坦。

科通技巧是港股上市公司硬蛋翻新(00400.HK)分拆出的子公司，其为一家芯片垄断想象和分销干事商，主要通过半导体企业采购芯片，卖给下贱电子开导厂商赚钱。

身为芯片“中间商”，比年来，科通技巧固然生意收入及净利润已毕了快速增长，但其盈利空间受到上游原厂和下旅客户两方面的挤压。

2020年至2022年，科通技巧对第一大供应商赛灵念念旗下公司的采购金额占比均进取70%，主要分销赛灵念念的FPGA芯片等，但该产物的毛利率并莫得伴跟着产物单价的提高而高潮。报告期，科通技巧的毛利率在8%落魄波动，不足同业。

科通技巧凭什么又为什么IPO？

衰退中枢技巧，仅依靠作念上游原厂和下旅客户的“中介”，科通技巧该怎样在行业里站稳脚跟？

过度依赖大供应商毛利率受挤压

府上知道，科通技巧树立于2005年，主要代理的产物类型包括FPGA芯片、ASIC芯片、处置器芯片、模拟芯片、存储芯片、软件偏激他，当今已与大家70余家最初的芯片原厂相合，袒护大家主要高端芯片厂商以及无边国内芯片厂商。

行为芯片垄断想象和分销干事商，科通技巧近几年收入呈现捏续增长之势。招股书知道，2020年至2022年，公司的生意收入分离为42.21亿元、76.21亿元、80.74亿元，年复合增长率达38.30%；净利润分离为1.59亿元、3.13亿元、3.08亿元，年复合增长率达39.28%。

不外，从功绩增速来看，2022年科通技巧的营收增长昭着放缓，净利润更是出现负增长。对此，科通技巧归结于，电子元器件结尾需求疲软及财务用度加多、工资的当然增长和业务施行费上升等原因。

2023年上半年，科通技巧功绩下滑幅度加大，公司瞻望生意收入为33.09亿元至35.16亿元，同比着落14%至19.07%，净利润为1.02亿元至1.21亿元，同比着落29.18%至39.85%。

其中，公司对第一大供应商Xilinx Sales International Pte.Ltd.的采购金额分离为94.77亿元、211.92亿元、226.32亿元，采购金额占比分离为71.99%、74.12%和73.84%。由此不出丑出，科通技巧在采购上是额外依赖这位供应商，且占比呈增大趋势。

据了解，Xilinx Sales International Pte.Ltd.是大家有名半导体企业赛灵念念的子公司，赛灵念念在FPGA芯片产物范畴具有较强竞争力，科通技巧于2010年获得了赛灵念念授权分销权。

在行业东谈主士看来，过度依赖单一供应商赛灵念念，不仅为科通技巧未来发展埋下了纷乱隐患，相似让科通技巧在上游层面莫得太多的议价权。

招股书知道，科通技巧向赛灵念念采购的主要为FPGA芯片，亦然其最主要的分销产物之一，报告期内FPGA芯片收入分离占公司主生意务收入的20.3%、21.35%和24.43%。

当今，科通技巧分销的产物中，FPGA是单价最高的一款，售价从2020年135.32元/个高潮至2021年的154.62元/个，但由于对赛灵念念的高度依赖，该产物的毛利率并莫得伴跟着单价的提高而高潮，而是从2020年的13.85%着落到2021年的6.51%，可见谈话权之低。

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2022年，该公司FPGA售价着落至132.61元/个，毛利率却高潮至10.09%，科通技巧示意主如果朝上游的采购老本有所着落导致。

研发费率不到1%中枢竞争力存疑

事实上，从多项财务观念来看，近几年科通技巧盈利智力并不彊，想象性现款流更是长年为负。

招股书知道，2020年至2022年，科通技巧想象行为产生的现款流量净额分离为-1.63亿元、-2.4亿元和-1.48亿元。同期，科通技巧的钞票欠债率分离为76.36%、77.73%、81%，可比公司均值分离为53.71%、56.22%、53.33%。不错看出，科通技巧的钞票欠债率遥远高于同业业可比公司超20个百分点。

固然账面上营收净利大幅教诲，但想象性现款流捏续净流出，同期欠债率高企，可见科通技巧财务压力不小。

与此同期，科通技巧的存货增长现象也让东谈主担忧。2020年至2022年各期末，科通技巧的存货账面价值分离约为3亿元、22亿元、40亿元，2022年的存货径直较2020年增长了超12倍。

科通技巧的毛利率还遥远低于同业均值。招股书知道，2020年至2022年，公司的毛利率分离为7.61%、9.14%、7.71%，同业业可比公司平均值分离为9.44%、9.53%、10.14%。

而这一欢叫的产生，大概与科通技巧自身并莫得什么凸起的中枢智力干系。据悉，在芯片产销的产业链中，科通技巧自己不从事坐褥，仅仅演出“中间商”的扮装，通过从有名原厂采购芯片，然后卖给下贱电子开导厂商从中赚钱。因此，科通技巧固然是结合上游原厂和下旅客户的环节纽带，但也有一个大颓势，那等于衰退中枢研发技巧。

据招股书知道，2020年至2022年，科通技巧的研发用度分离为2825.11万元和4561.96万元、5918.08万元；研发用度率分离为0.49%、0.67%、0.6%，同业业可比公司平均值分离为0.91%、0.93%、1.05%，差距昭着。专利方面，舍弃招股评释书签署日，科通技巧共领有20项专利，发明专利仅有1项。

为了提高自身竞争壁垒，这次IPO科通技巧拟公开刊行股票不进取3505.74万股，募资20.49亿元，用于本质分销产物线名堂、研发中心诞生名堂及补充流动资金，以进一步洞开市集，提高企业中枢竞争力。